Theo ước tính của Công ty quản lý quỹ Dragon Capital, trong năm 2006 có khoảng 500 triệu USD vốn đầu tư gián tiếp của nước ngoài đổ vào thị trường chứng khóan Việt Nam. Đặc biệt từ trung tuần tháng 7-2006, với việc Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn thương tín (Sacombank) niêm yết cổ phiếu trên Trung tâm Giao dịch chứng khóan Tp.HCM với số vốn điều lệ gần 1.900 tỷ đồng đã trở thành doanh nghiệp có số vốn lớn nhất niêm yết cổ phiếu và cũng làm cho quy mô hoạt động của Trung tâm từ 1,5 tỷ USD tăng lên 2,0 tỷ USD.

Dự báo tới đây một loạt cổ phiếu của các doanh nghiệp lớn và hấp dẫn, như: ACB, Vinaphone, Bảo Việt, Cao su Dầu Tiếng, một số công ty cổ phần thuộc lĩnh vực hàng không, được niêm yết sẽ làm cho số vốn trên Trung tâm giao dịch Chứng khóan Tp.HCM lên tới 10 tỷ USD.

Tuy nhiên quy mô của thị trường chứng khóan hiện nay còn quá nhỏ, bình quân đạt doanh số giao dịch 7 - 10 triệu USD/ngày, trong khi đó của Thái Lan là hàng trăm triệu USD, của Mỹ - NYSE, đạt 60 - 70 tỷ USD/ngày, Đài Loan đạt 3 tỷ USD/ngày,...

Đồng thời Trung tâm giao dịch Chứng khóan Hà Nội cũng thường xuyên tổ chức các phiên đấu giá cổ phiếu, trái phiếu. Riêng về loại hình doanh nghiệp, Trung tâm đã tổ chức được 3 phiên đấu giá cổ phiếu: Thủy điện Vĩnh Sơn, Nhiệt điện Phả Lại, Công ty dịch vụ kỹ thuật dầu khí (PTSC). Tổng trị giá cổ phần và trị giá trái phiếu lên tới hàng nghìn tỷ đồng.

Hoạt động đấu giá của Trung tâm giao dịch Chứng khóan Hà Nội, cùng với các công ty kinh doanh chứng khoán đã thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam nhanh hơn và hiệu quả hơn.

Để góp phần thúc đẩy thị trường chứng khóan Việt Nam phát triển mạnh, vững chắc và an toàn trong  thời gian tới, theo tôi nên tiến hành một số giải pháp sau đây:

Một là, trong dự thảo chiến lược phát triển thị trường chứng khóan Việt Nam giai đoạn 2006- 2010, Ủy ban Chứng khóan Nhà nước dự kiến giới hạn ở con số 30 - 40 công ty chứng khoán vào năm 2010. Nhưng các công ty này lại hoạt động trên nguyên tắc kinh doanh, khi thị trường có nhu cầu, khi nhà đầu tư, nhà kinh doanh có nhu cầu thì họ thành lập công ty kinh doanh chứng khoán.

Hơn nữa, thành lập công ty kinh doanh chứng khoán khó có thể lãi ngay từ năm đầu tiên, tức là họ thành lập công ty kinh doanh chứng khoán dựa trên cơ sở đón đầu, nắm bắt xu thế phát triển của thị trường. Bởi vì thị trường sau năm 2010 chắc chắn sẽ có quy mô và trình độ phát triển hơn hẳn hiện nay rất nhiều. Bởi vậy giới hạn số lượng như trên là không cần thiết.

Hai là, để thúc đẩy sự phát triển của thị trường, góp phần thúc đẩy thực hiện có hiệu quả hơn nữa chính sách thu hút đầu tư nước ngoài, Chính phủ nên nới rộng tỷ lệ vốn điều lệ của các nhà đầu tư nước ngoài tại các ngân hàng Việt Nam tăng lên 49% phù hợp với Luật Đầu tư nước ngoài.

Các quy định pháp lý khác về đầu tư, hoạt động tiền tệ,... cần được chỉnh sửa, bổ sung phù hợp khi Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), tạo điều kiện cho các ngân hàng nước ngoài mở rộng cho vay vốn, đầu tư vốn vào nền kinh tế Việt Nam.

Ba là, đẩy nhanh tốc độ hoàn thiện môi trường pháp lý cho hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Kể từ ngày 1/1/2007 Luật chứng khoán có hiệu lực thi hành. Theo đó dự thảo Nghị định hướng dẫn chi tiết thi hành Luật đang được xây dựng. Trong số nhiều nội dung của dự thảo Nghị định, xin được đề xuất một số vấn đề sau đây:

Một công ty đáp ứng đủ tiêu chuẩn nên cho phép niêm yết cổ phiếu trên cả hai trung tâm giao dịch chứng khoán. Bởi vì cả hai trung tâm này đang được nâng cấp, đều cùng tiêu chuẩn quản lý giám sát như nhau. Đồng thời trong tương lai gần hai trung tâm này được kết nối với nhau, tức là kết nối giữa hai thị trường, bao gồm cả hợp nhất hệ thống báo cáo giao dịch và yết giá giao dịch.

Một trong số các điều kiện niêm yết của công ty cổ phần trên trung tâm giao dịch chứng khóan là không có nợ quá hạn, nên chuyển thành quy định nợ quá hạn chưa được dự phòng. Bởi vì phần đông các công ty, nhất là các ngân hàng thương mại cổ phần, công ty cho thuê tài chính cổ phần,... đều có nợ quá hạn. Vấn đề là nợ quá hạn đó đã trích lập dự phòng rủi ro theo quy định và theo thông lệ quốc tế hay chưa.

Quy định các thành viên hội đồng quản trị phải giữ 50% số cổ phiếu ít nhất là 2 năm sau khi cổ phiếu của công ty niêm yết mới được chuyển nhượng. Quy định này nên mở rộng ra cả các cổ đông lớn, cổ đông chiến lược. Đồng thời quy định này cũng nên áp dụng thống nhất với các thành viên trong ban đại diện quỹ đầu tư thay cho dự thảo là phải giữ 100%.

Điều kiện về vốn là phải có 30 tỷ đồng mới được thành lập công ty quản lý quỹ là quá cao. Bởi đây là loại hình doanh nghiệp có hàm lượng chất xám cao, đòi hỏi trình độ tri thức cao, nếu quy định điều kiện phải có số vốn lớn sẽ làm nản lòng các doanh nhân tham gia loại hình doanh nghiệp này.

Việc chào bán chứng khoán ra nước ngoài đồng thời với việc chào bán chứng khoán ở Việt Nam, cần áp dụng quy định tương tự đối với việc niêm yết chứng khoán ở nước ngoài. Vấn đề này cần để cho các tổ chức phát hành và tổ chức tư vấn chủ động quyết định. Cũng theo đó, thông tin Ủy ban Chứng khóan Nhà nước yêu cầu đối với tổ chức niêm yết ở nước ngoài không nên cao hơn các quy định trong Luật Chứng khoán mà tổ chức đó đang niêm yết tại Việt Nam.

Việc phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức hay phát hành thêm cổ phiếu thưởng cho cổ đông nên đưa vào loại hình chào bán ra công chúng, bởi vì đã là công ty đại chúng thì việc phát hành thêm cổ phiếu đều do đại chúng nắm giữ.

Bốn là, đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước. Việc bán cổ phần nên đưa ra đấu giá tại trung tâm giao dịch chứng khóan. Đồng thời tạo điều kiện và thúc đẩy các doanh nghiệp cổ phần hóa, các ngân hàng thương mại cổ phần nhanh chóng niêm yết cổ phiếu trên trung tâm giao dịch chứng khóan.