Kể từ đầu tháng 3 tới nay thị trường có nhiều phiên trồi sụt, nhưng tính chung VN-Index vẫn giảm tới 26 điểm. Tuy giá trị khớp lệnh bình quân mỗi phiên trong tuần vẫn đạt khoảng 1.000 tỷ đồng song sức cầu không còn mạnh mẽ như tháng trước.

Trước những tín hiệu về một đợt điều chỉnh sắp diễn ra, nhiều nhà đầu tư quyết định chọn giải pháp an toàn là rút bớt vốn ở những danh mục rủi ro cao. Chị Minh Ngọc, nhà đầu tư sàn SSI (TP HCM) trong sáng nay mang theo túi xách lớn. Chị kể thấy thị trường lình xình không tiến được nên quyết định rút toàn bộ tiền trong tài khoản và bán bớt cổ phiếu để đầu tư vào việc khác. Nghề chính của nhà đầu tư này là buôn bán vải ở chợ Hoà Hưng, quận 10, cuối năm vừa qua thấy chứng khoán dễ kiếm tiền nên thu bớt sạp hàng để đầu tư vào cổ phiếu.

Một nhà đầu tư cùng sàn tên Hoàng Lan cũng tự nhận yếu bóng vía. Số cổ phiếu REE và VID chị đang nắm giữ không sụt giá quá mạnh song chị vẫn quyết định đẩy luôn. "Tôi mua REE từ hồi 165.000 đồng/cổ phiếu, lãi ít nhưng còn yên tâm làm việc khác chứ thị trường thế này nhấp nhổm lắm", chị nói. 

Nhà đầu tư tên Minh tại sàn BSC lại dự định hiện thực hoá lợi nhuận trong năm qua bằng cách tậu một căn nhà. Anh phân tích, cuối tháng 3 là mốc kết thúc năm tài chính của phương Tây, nhiều nhà đầu tư nước ngoài sẽ bán cổ phiếu để thu hồi vốn. Hơn nữa, đây là lúc thị trường "suy nghĩ lại" sau một thời kỳ dài tăng nóng.

Giá sẽ sụt đến đâu?

Khả năng điều chỉnh là một trong những chủ đề được tranh luận sôi nổi tại Diễn đàn Đầu tư VN hôm 20/3. “Nhiều người cho rằng giá cổ phiếu) phải giảm 30%. Tôi nghĩ nếu giảm được mức đó là tốt. Thị trường cần một sự điều chỉnh sâu để phát triển bền vững. Tôi nghĩ chỉ số VN-Index xuống đến 900 điểm là điều có thể”, Kevin Snowball, Giám đốc PXP Vietnam Asset Management nhận định. Cơ sở để ông bảo vệ quan điểm của mình là một số cổ phiếu của các công ty lớn được nhà đầu tư trong và ngoài nước tranh mua khiến chỉ số giá/lợi nhuận tăng cao trong khi bản thân doanh nghiệp không có sự tăng trưởng kinh doanh nào có thể hỗ trợ kịp sự tăng giá đó. Từ đầu tháng 3 trở lại đây, nhiều quỹ nước ngoài liên tục bán ra khối lượng khá lớn.

Dean Van Drasek, Giám đốc điều hành LIM Advisors chia sẻ quan điểm trên khi cho rằng cổ phiếu trên thị trường chứng khoán VN đang bị định giá cao hơn giá trị thực. Giống như các thị trường mới nổi, chứng khoán Việt Nam cần có sự điều chỉnh.

Tuy nhiên, Lavin Mok, Giám đốc điều hành Tremont Capital Management Ltd lại có dự báo khác, chỉ cần giá giảm tới 15% sẽ xuất hiện lượng cầu lớn giúp thị trường không trượt dốc mạnh. Giải pháp mà tổ chức của Lavin Mok thực hiện trong thời điểm này có thể là chờ đợi thị trường điều chỉnh ở mức hợp lý hơn, cũng như cơ hội mua cổ phiếu của những doanh nghiệp lớn đang chuẩn bị phát hành.

Một số chuyên gia trong nước cũng bày tỏ quan điểm tương tự như Lavin Mok. Ông Lý Xuân Hải, Tổng giám đốc Ngân hàng ACB cho rằng, việc nhiều nhà đầu tư rút tiền khỏi thị trường lúc này không đáng lo vì cũng có một lượng nhà đầu tư lớn muốn nhân cơ hội thik trường điều chỉnh mua vào. "Chơi cổ phiếu là một "nghề" huy động trí óc rất nhiều, đòi hỏi người chơi phải có kiến thức nhất định về thị trường. Thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu có sự chiêm nghiệm sau giai đoạn tăng nóng", ông nói. Tổng giám đốc Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI) Nguyễn Duy Hưng khuyến cáo khi tham gia thị trường nhà đầu tư nên xác định rõ mình đầu tư vào cái gì, quan trọng hơn là lường trước khả năng rủi ro lớn nhất mình có thể chịu đựng.

Anh Định, nhà đầu tư sàn An Bình (Hà Nội) lạc quan dù tự bản thân anh cũng thấy thị trường bắt đầu điều chỉnh nhẹ. "Có thể đợt điều chỉnh đã bắt đầu từ mấy phiên vừa qua. Song tôi thấy không đáng lo. Nếu như năm ngoái, mãi tháng 9 thị trường mới phục hồi, thì năm nay khả năng đợt điều chỉnh sẽ kết thúc ngay trong tháng 7, khi nhiều ngân hàng quốc doanh đồng loạt cổ phần hoá", anh tâm sự. Anh đang có ý định gom dần cổ phiếu qua các phiên, cứ phiên nào giảm sẽ gom một ít. "Mình là nhà đầu tư dài hạn, nên cứ gom được hàng tốt với giá phải chăng là gom".

Liệu pháp từ từ

Bà Renee Chen, Chuyên gia kinh tế thị trường của Citigroup cho rằng nguồn đầu tư ồ ạt từ nước ngoài đã làm cho thị trường chứng khoán trở nên sôi động nhưng nguồn rủi ro chính lại phát sinh từ việc vay vốn ngân hàng quá nhiều và thói quen mua cổ phiếu ồ ạt mà không dựa trên những phân tích hệ thống về các công ty, chứ không phải từ nguồn vốn nước ngoài.

Đề cập đến những động thái mới đây của Chính phủ và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, bà nói: "Với những nhận định của các cơ quan quản lý theo hướng kiểm soát sự phát triển quá nóng, ta thấy ít có khả năng dẫn đến một chính sách kiểm soát vốn mang tính cực đoan gây ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của thị trường tài chính".

Chuyên gia này khuyến nghị rằng, nếu cần phải áp dụng biện pháp kiểm soát vốn nước ngoài, nên áp dụng các biện pháp theo lộ trình rõ ràng dựa trên các công cụ thị trường và các biện pháp gián tiếp thay vì những liệu pháp đột ngột. Những biện pháp này nên được xây dựng theo hướng chiến lược dài hạn nhằm tăng cường năng lực của hệ thống ngân hàng và thị trường tài chính để có thể quản lý tốt nguồn vốn đầu tư nước ngoài lớn hơn.

Nguồn: VNExpress