Liệu sẽ có một đợt "di tản" bắt buộc khá nhiều DN từ HoSE sang HaSTC khi không đạt tiêu chuẩn về vốn?

Phá sản kế hoạch tăng vốn

Nghị định 14/2007/NĐ-CP quy định  chi tiết Luật CK có hiệu lực từ tháng 1.2007 đã vạch ra một thời hạn chót về điều kiện vốn tối thiểu cho các DN niêm yết CP tại HoSE và HaSTC. Theo đó, trong vòng 2 năm kể từ ngày nghị định có hiệu lực, nếu DN niêm yết tại HoSE không đủ mức vốn tối thiểu 80 tỉ đồng sẽ buộc phải chuyển sang niêm yết tại sàn Hà Nội.

Mặc dù TTCK là thống nhất ở cả hai sàn, nhưng thực tế vẫn tồn tại một tâm lý "chuộng" sàn HoSE hơn. Đối với NĐT, vấn đề quan trọng hơn là mức độ thanh khoản của HoSE luôn cao hơn HaSTC xét về thị trường CP. Do đó sức ép của cổ đông về việc chọn sàn niêm yết không hề nhỏ và mối lo ngại về việc chuyển sàn bắt buộc là có căn cứ.

Theo số liệu của HoSE đến ngày 20.6, có 48 Cty niêm yết chưa đủ quy mô vốn niêm yết 80 tỉ đồng. Mặc dù số lượng Cty thực tế có thể thấp hơn một chút - do một số Cty đã phát hành tăng vốn nhưng chưa phản ánh lên số lượng lưu hành - nhưng số lượng Cty có vốn dưới 5 tỉ đồng cũng không nhỏ. Dù những Cty này có "tới tấp" phát hành trong 6 tháng cuối năm cũng chưa chắc kịp "về đích" đúng thời hạn, đó là chưa kể đến việc xác suất phát hành thành công cũng khá mờ mịt.

Thực tế vừa qua rất nhiều Cty phải xin ý kiến cổ đông để lùi thời hạn phát hành tăng vốn do thị trường quá xấu. Mới đây nhất là đầu tháng 6, Cty thương mại XNK Thủ Đức (mã CK: TMC) đã phải thông báo tạm ngừng việc phát hành CP giai đoạn 2 để tăng vốn từ 40 tỉ lên 50 tỉ đồng. Giá phát hành ưu đãi cho cổ đông của TMC là 18.000đ/CP, nhưng đến ngày 20.6, thị giá chỉ có 19.300đ/CP.

Chưa dám nghĩ việc thặng dư vốn có "ngon" hay không mà ngay cả việc có chắc bán hết được số CP mới hay không cũng là điều khó nói. "Chủ động" hơn, ĐHCĐ Cty Dệt lưới Sài Gòn (mã CK: SFN) tháng 4.2008 đã biểu quyết 100% nhất trí không tăng VĐL lên 80 tỉ đồng và giao HĐQT lên kế hoạch rút tên giao dịch SFN tại HoSE và chuyển sang đăng ký giao dịch tại HaSTC. SFN hiện có VĐL 30 tỉ đồng.

Với Cty Đại lý vận tải SAFI (mã CK: SFI), ĐHCĐ đã không thông qua phương án phát hành CP cho đối tác chiến lược với giá không dưới giá trị sổ sách để nâng VĐL lên 80 tỉ đồng.

Theo ý kiến từ Cty, với tình hình hiện nay, rất khó để tìm được đối tác vừa đem lại hợp đồng cho Cty, vừa mua CP giá cao. Tuy nhiên, Cty vẫn thực hiện tăng vốn từ 24 tỉ đồng lên 27 tỉ đồng thông qua việc chia cổ tức bằng CP 15% và phát hành quyền mua 1:1 giá 15.000/CP. Cty hy vọng UBCK sẽ có những giải pháp hỗ trợ các DN chưa đáp ứng được quy định về vốn.

UBCKNN: Sẽ dãn thời gian tăng vốn

Trao đổi với Báo Lao Động, ông Vũ Bằng - Chủ tịch UBCKNN - cũng cho rằng, việc yêu cầu quy mô vốn tối thiểu là vấn đề mà thực tiễn khi ban hành các văn bản luật cũng chưa nhìn thấy hết và sẽ có giải pháp: "Chúng tôi cho rằng thời điểm hiện nay, nguyên tắc tạo sự ổn định là quan trọng nhất. Cái gì ổn định cho tâm lý NĐT, ổn định cho thị trường là được ủng hộ. Quan điểm của tôi là tạo sự ổn định cho DN khi họ đang làm ăn tốt, CP đang được giao dịch bình thường".

Ông Bằng cũng nhận xét, hiện khả năng huy động vốn từ thị trường là rất khó, đó là chưa kể đến việc DN cứ huy động cho đúng luật mà không có kế hoạch sử dụng vốn để đầu tư thì cũng không hiệu quả mà lại làm tăng cung, pha loãng CP. "UBCK cũng nhận thấy vấn đề này và đã trình Bộ Tài chính cho phép dãn tiến độ yêu cầu tiêu chuẩn vốn với Cty niêm yết.

Theo thông tin từ Ban Phát triển thị trường ngày 20.6 thì bộ đã đồng ý và UBCK sẽ thông báo ngay khi có quyết định chính thức", ông Bằng nói. Theo thông tin ban đầu từ UBCKNN, việc dãn thời gian tăng vốn theo tiêu chuẩn sẽ được thực hiện theo lộ trình và "nếu đến thời điểm đó, tuỳ thuộc vào tình hình chung sẽ có quyết định tiếp theo về thời hạn chứ cũng không để quá dài nhằm đảm bảo thực thi luật".

UBCKNN cũng đang thực hiện rà soát lại Luật CK và các văn bản liên quan sau 1 năm thực hiện. Nghị định 14 sẽ có nhiều thay đổi và riêng phần quy định về chào bán CK ra công chúng, Bộ Tài chính sẽ có quyền căn cứ vào tình hình thực tế của thị trường để quy định tổng hạn mức chào bán của DN trong từng thời kỳ. Mức độ chào bán cũng được siết lại khi trong vòng 6 tháng, mỗi đợt chào bán không được vượt quá 100% vốn chủ sở hữu.

Chất lượng của đợt phát hành cũng được nhấn mạnh khi bắt buộc DN phải có tổ chức tư vấn và nếu giá trị 100 tỉ đồng trở lên phải có bảo lãnh. Nếu DN phát hành thêm để huy động vốn cho dự án thì dự án đó phải được phê duyệt trước.

Ngoài ra, định kỳ 6 tháng kể từ ngày nhận giấy chứng nhận chào bán, DN phải báo cáo UBCK về kết quả sử dụng vốn thu được và khi chào bán thêm phải kèm theo tài liệu báo cáo việc sử dụng vốn của lần phát hành trước. Đây là những điều kiện nhằm hạn chế tình trạng Cty niêm yết phát hành tràn lan, tranh thủ tình trạng tích cực của thị trường.
Nguồn: Lao Động